外(wài)资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来(lái)看，华(huá)润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总市(shì)值超1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福(fú)建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大(dà)巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于(yú)中等水平，市场集(jí)中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势(shì)不变，经(jīng)过(guò)一(yī)段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博(bó)销量下滑(huá)，一手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在(zài)华(huá)运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年(nián)，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力(lì)。以销量最大的(de)华润雪花(huā)啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业(yè)处于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大(dà)麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业为向高端化转型已多次实施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅(fú)度(dù)或(huò)不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价(jià)提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国啤(pí)酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇(qí)”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出(chū)“百年之(zhī)旅(lǚ)”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产(chǎn)品价(jià)位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购(gòu)方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓(tuò)展高端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其(qí)高端产品认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行(xíng)业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风(fēng)光(guāng)不在。不仅销售范(fàn)围(wéi)收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的(de)营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高(gāo)端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业(yè)态的落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)，推动整体销(xiāo)量同增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处(chù)起步阶段(duàn)，旺(wàng)季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩(jì)弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定(dìng)，企业(yè)拥(yōng)有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤(pí)酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够(gòu)顺应精(jīng)酿市(shì)场发展趋势，拥(yōng)有长期可(凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则kě)持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

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