5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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