今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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