一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖调油逻(luó)辑提振(zhèn)成本价格，从而能够(gòu)推升芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这(zhè)个(gè)逻(luó)辑主导(dǎo)。然(rán)而，今年与去年的步(bù)调(diào)明显不一(yī)。期货(huò)日报记者观(guān)察到，同为芳烃品种，4月(yuè)18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出(chū)现(xiàn)了9连(lián)跌(diē)，从(cóng)走(zǒu)势上来看，两(liǎng)品(pǐn)种的表现远(yuǎn)超市场预(yù)期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于(yú)5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收(shōu)盘(pán)价(jià)下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品(pǐn)种PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两方面，一方(fāng)面由于近期原油大(dà)跌，另一(yī)方面近(jìn)期成品油(yóu)裂差下跌。”一德期货分析(xī)师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美国的(de)加息预期(qī)，需求羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而(ér)原油供应端的OPEC+减产还没有落地，原油(yóu)近期回补(bǔ)前期(qī)缺口后继(jì)续下行，对于化(huà)工特别是(shì)与之相(xiāng)关性相对较强的(de)PTA形成成本(běn)塌陷(xiàn)。成(chéng)品油裂差方(fāng)面，近期美(měi)国汽柴油裂差出现下滑，同时美国(guó)汽(qì)油库(kù)存在4月份(fèn)去(qù)库速率减缓，使得市场对(duì)于美国调油需求的预期边(biān)际弱化(huà)，对于芳烃的(de)支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到，美国夏油(yóu)对(duì)于(yú)辛烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　但与去年同期(qī)相比，今年芳烃市场走势(shì)相对偏弱(ruò)，且去年调油逻(luó)辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到顶(dǐng)峰，今年调油(yóu)逻(luó)辑是在汽(qì)油旺季到(dào)来之(zhī)前。

　　物产中大期货能化组组长谢(xiè)雯(wén)表(biǎo)示，发生这一现象的(de)原因更多是始于路径依(yī)赖，去(qù)年极端(duān)的调(diào)油行情使得(dé)市场预(yù)期今年(nián)调(diào)油(yóu)逻辑发生的概率仍(réng)较(jiào)大，调油商提前准备(bèi)原料运往(wǎng)美国。

　　在(zài)她看来，去(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖qù)年调油(yóu)逻辑是调(diào)油实(shí)实在在(zài)发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调(diào)油(yóu)带来芳烃美亚价差处于往(wǎng)年同期(qī)高位，但(dàn)当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳烃调油逻(luó)辑(jí)与(yǔ)去(qù)年在细(xì)节(jié)与(yǔ)节奏上又有(yǒu)差异，主要体现在(zài)去年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当(dāng)时市场(chǎng)对(duì)于美国高(gāo)辛烷值调(diào)油料的短缺没(méi)有(yǒu)提早预期，导致旺季来临后行情一(yī)触(chù)即发，而经历(lì)过去(qù)年的大幅波动，随后(hòu)调油商对于今年已经提(tí)早有(yǒu)所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一直(zhí)保持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流(liú)向美国创(chuàng)造套利空间，同时我们从(cóng)去年四季(jì)度至今韩国出口美国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的(de)调油逻辑在3月份就启动，提(tí)早并迅(xùn)速将芳烃(tīng)估值打上(shàng)去，PTA价格也在3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于去(qù)年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘徊的状态(tài)，意味(wèi)着调油逻辑已经在(zài)芳烃上(shàng)提早兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和去年芳烃走(zǒu)势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要(yào)时期(qī)，而今年市(shì)场提前到3月(yuè)就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲突(tū)影(yǐng)响，欧(ōu)美地区成品油供(gōng)需(xū)突然变(biàn)得紧张，油品(pǐn)裂(liè)解利润非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年(nián)的问(wèn)题是欧美(měi)经(jīng)济下行压力较(jiào)大(dà)，油品(pǐn)需(xū)求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以后(hòu)，油品利(lì)润却回(huí)落，并拖累形成(chéng)原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油主要(yào)是(shì)由(yóu)于俄乌冲突(tū)导致原油(yóu)的出口受限以及疫情(qíng)影响下美国炼厂(chǎng)大幅关(guān)停引起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而导致(zhì)了美亚套利窗口的(de)打开，亚(yà)洲芳烃运往美(měi)国(guó)，原料端紧缺(quē)助推PTA价格的大幅走高。今(jīn)年(nián)看工厂对于调(diào)油行情有(yǒu)所(suǒ)准备，整体缺量需求(qiú)将不如去(qù)年(nián)。”马俊逸(yì)称。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐(fěi)看(kàn)来(lái)，二(èr)季度美国出行(xíng)旺季下调油需求被赋予(yǔ)期待，然而有了去年二季度(dù)调油(yóu)需(xū)求增加下(xià)亚(yà)美套(tào)利(lì)利润可观的经(jīng)验(yàn)，部分工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国工(gōng)厂签订了长(zhǎng)约，今年的(de)出口周期有所提前(qián)。

　　从(cóng)今年(nián)韩国(guó)运(yùn)往美(měi)国的(de)芳烃出口量观察，整体1—3月出口(kǒu)量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商今(jīn)年与亚洲PX生(shēng)产企业签订合(hé)同多采用FOB模(mó)式(shì)，便于其在窗口打开(kāi)后及时变更流向。

　　“从辛烷(wán)值(zhí)观察今年调油(yóu)大概率(lǜ)仍将发(fā)生，但是整体对于芳烃价格的(de)提(tí)振高(gāo)度(dù)将极(jí)大可(kě)能不(bù)如去年(nián)。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　“4月(yuè)份以来国际(jì)油价波动加剧，近期(qī)原油库(kù)存低位(wèi)回升(shēng)，汽油(yóu)裂解价差(chà)回落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯(běn)调(diào)油优势下(xià)降(jiàng)，在对未来需求的不确(què)定和经济可能衰退的背景下调(diào)油需求(qiú)出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙烯的基(jī)本面(miàn)来(lái)看，实则呈现(xiàn)边(biān)际走(zǒu)弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的局面在恒力石(shí)化和(hé)嘉通能源两套年产(chǎn)能共(gòng)500万吨新装置(zhì)投产和下游消费(fèi)走弱的影响下逐(zhú)渐缓解(jiě)，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万(wàn)吨新装置投产下北方低价货源冲击华东，下(xià)游硬胶产品利润不佳，成品(pǐn)库存偏高的局(jú)面仍存，苯乙(yǐ)烯主(zhǔ)港库存及上游纯苯港口库存攀升，二季(jì)度苯乙烯仍面临(lín)累库(kù)压力。

　　“目前(qián)看调(diào)油逻辑边(biān)际弱化，但是现在(zài)还没有(yǒu)真正进入(rù)美国汽(qì)油的消费(fèi)旺(wàng)季，如(rú)果5月下(xià)旬开始美国汽油消费走(zǒu)强，预计芳烃估值仍将保持高位(wèi)，但(dàn)是在当(dāng)前衰退(tuì)预期以及美联储加息背景下，成品油消费的(de)成色(sè)或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油(yóu)的价(jià)差高点(diǎn)已经看到，调油(yóu)逻辑(jí)再继续(xù)大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身的供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合(hé)约(yuē)换(huàn)月，市场的交易重心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较(jiào)长的时间下市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋斐表(biǎo)示，从基本(běn)面上来看，短期(qī) PTA 不(bù)至于大幅累库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前(qián)国(guó)内纯苯下游品种中(zhōng)除(chú)了苯胺(àn)盈利之外其他下游盈利(lì)性不佳(jiā)，纯苯港口(kǒu)库(kù)存去库(kù)力度减弱，苯乙烯(xī)下游同(tóng)样(yàng)面临成品库存偏高和利(lì)润不佳的局面，二(èr)季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临累库(kù)压力，短(duǎn)期来看价格向上的驱(q一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ū)动或较乏力。

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