4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(ch马美如简介ǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业马美如简介人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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