昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交(ji关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少āo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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