随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jià天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物o)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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