关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。<武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百/p>

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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