本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面(miàn)看，今年(niá卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些n)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的(de)市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为(wèi)49卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些飘红4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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