个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前(qián)提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(n悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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