财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)撒贝宁个人资料简历是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监(j撒贝宁个人资料简历iān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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