自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)在今年一现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基(jī)金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分(fēn)布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿(yì)的(de)基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每(měi)次在(zài)季报(bào)中都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资的优势之一(yī)在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累体现(xiàn)在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行(xíng)业(yè)和企业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情(qíng)形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可(kě)观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是(shì)理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去(qù)年(nián)四(sì)季度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不(bù)确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季度的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如何调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国(guó)经济(jì)整体温和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进(jìn)一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在(zài)货(huò)币政策调整决(jué)策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机(jī)构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列(liè)前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基(jī)金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)度(dù)减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客(kè)观上我(wǒ)们(men)当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的(de)资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可(kě)以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售(shòu)持续(xù)恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是(shì)一家以第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在(zài)一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依然(rán)处于长(zhǎng)周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出路(lù)。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应的预期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时(shí)反复强(qiáng)调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点的周期性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企(qǐ)业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春对中国(guó)中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层资产问题(tí)不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继(jì)续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观(guān)企(qǐ)业层面。可(kě)以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多(duō)看(kàn)看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年(nián)股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多