财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的(de)淡旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆的(de)淄博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄河(hé)和西藏发展在内(nèi)的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表(biǎo)现来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价(jià)累计最大涨(往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的(de)惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市都拥(yōng)有自(zì)己(jǐ)的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度(dù)仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一(yī)步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续(xù)多年(nián)的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明(míng)显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯(bó)在华(huá)运(yùn)营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始(shǐ)发(fā)力。以销量最大的华润(rùn)雪(xuě)花啤(pí)酒为例，早年(nián)畅销大江(jiāng)南(nán)北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举(jǔ)措(cuò)。符(fú)蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生(shēng)普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流(liú)厂(chǎng)商(shāng)纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低(dī)档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大(dà)师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位最(zuì)高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化(huà)势(s往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么hì)能(néng)锐不可当。产品端(duān)方面(miàn)，公司在坚持(chí)纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础(chǔ)上，进一(yī)步提(tí)升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持(chí)续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来(lái)低基数效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中(z往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么hōng)国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年(nián)跻身世(shì)界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超(chāo)高端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩(suō)不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下(xià)燕京(jīng)酒號(hào)社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠(qú)道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本(běn)优化(huà)之下，公司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且(qiě)目前行业格局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯(wān)道超车(chē)机会；基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发(fā)展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够顺(shùn)应(yīng)精(jīng)酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行(xíng)业(yè)新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么