财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备(bèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍(bèi)的同比增速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土(tǔ)与外资两大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相(xiāng)比去(qù)年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计(jì)2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现(xiàn)来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价(jià)同(tóng)期累计最(zuì)大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代(dài)中国实(shí)施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的(de)黄河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市(shì)场份额(é)分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨(jù)头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博(bó)子公(gōng)司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的(de)市(shì)场(chǎng)趋势不变(biàn)，经过一(yī)段时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年(nián)的“五强(qiáng)争霸”格局，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于(yú)去(qù)年的(de)水平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华(huá)运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端(duān)如(rú)同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经很难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业(yè)处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度(dù)或(huò)不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价(jià)，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区(qū)域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低(dī)档均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出(chū)千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并(bìng)在2022年(nián)推出(chū)价值1399元的“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价(jià)位最(zuì)高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可(kě)当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结(jié)构持续升级。随(suí)着(zhe)23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全年(nián)业绩(jì)将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购(gòu)喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华(huá)润啤(pí)酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其(qí)高端产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏(piān)低。公司(sī)提价空(kōng)间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京(jīng)啤酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不(bù)仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活jīng)U8的成(chéng)功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点(diǎn)评(píng)称，改革(gé)红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发(fā)展潜(qián)力(lì)及空间，且目前(qián)行业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化(huà)企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并有望成为行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活