近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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