编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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