今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布(bù)基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企几十块钱的阿富汗玉是真的吗业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红几十块钱的阿富汗玉是真的吗：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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