一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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