在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金1cc的水等于多少克，1cc水是多少克净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股1cc的水等于多少克，1cc水是多少克市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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