5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(y不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思uè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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