在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏苏州是几线城市呢、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(苏州是几线城市呢chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品苏州是几线城市呢净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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