财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业(yè)5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观当年非典为什么神秘结束了者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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