近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiā螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭o)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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