昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)119出警收费吗 119出警收费标准是多少1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划119出警收费吗 119出警收费标准是多少或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓119出警收费吗 119出警收费标准是多少位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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