在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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