5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(gu不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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