美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破产银(y破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息会(huì)议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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