5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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