随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技无可厚非是什么意思创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　无可厚非是什么意思alt="持仓大(dà)曝光！“专(zhuān)业(yè)买手”最(zuì)爱这些(xiē)基金（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(无可厚非是什么意思yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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