当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息对大(dà)宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内(nèi)人士(shì)不别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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