随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、夷洲今是何地，夷洲是哪里银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋夷洲今是何地，夷洲是哪里暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài夷洲今是何地，夷洲是哪里)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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