美国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛(lu华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ò)普并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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