在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。阴肖有哪几个生肖p>

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业阴肖有哪几个生肖人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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