金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化(huà)石(shí)油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布(bù)的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息(xī)结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储(chǔ)越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失(shī)业(yè)金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)角度出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是(shì)美(měi)元(yuán)指数大幅(fú)上(shàng)升(shēng)使得贵金属(shǔ)承(chéng)压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元(yuán)/太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋建(jiàn)议继续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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