在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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