尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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