4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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