北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和(h当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍é)公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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