近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zà话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语n)不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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