钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温(wēn)吞股价(jià)，不到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的(de)公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的(de)时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根(gēn)据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较(ji三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ào)大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术(shù)不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模(mó)化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过(guò)去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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