财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)Ah2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称T1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资(zī)产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给(gěh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称i)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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