尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(sxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤hì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤g>

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。