5月(yuè)以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金(jīn)、富国(guó)基金、南(nán)方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金密集(jí)申报了(le)跟踪海外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开(kāi)始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数(shù)在4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益(yì)均(jūn)告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第(dì)一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外(wài)半导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需求不及(jí)预期，在边缘政治和(hé)全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升属性(xìng)的环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重(zhòng)要(yào)的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业(yè)估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基本面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中(zhōng)许多个(gè)股的(de)股价(jià)其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降(jiàng)温，综合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价(jià)值的(de)肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带(dài)来了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压(yā)力(lì)，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块(kuài)估值(zhí)波动较大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认(rèn)为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多(duō)优质的(de)公司处于历史估值分位低(dī)位(wèi)区(qū)间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水新，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联(lián)网革命(mìng)后在(zài)万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管(guǎn)端各方(fāng)面都(dōu)产生(shēng)了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投(tóu)资机会(huì)，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周期见底后的复(fù)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个(gè)半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的(de)设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二(èr)十(shí)大对于科(kē)技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚(jiān)实(shí)的理论(lùn)基础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品(pǐn)的(de)复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期(qī)将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季报业绩(jì)相对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注的(de)方向。存(cún)储作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)年内迎(yíng)来边(biān)际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水