随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈(qu广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续(xù)关(guān)注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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