在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòn一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的g)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的jì)算机、互联网和传媒等行业。

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