大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文 24px;'>仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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