今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

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　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金(jīn)经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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