金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖(táng)期货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万(wàn)吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过(guò)进口(kǒu)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类(lèi)及大(dà)米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四(sì)大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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