关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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