在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quà1亿等于多少万1亿等于多少万n)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(1亿等于多少万duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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